4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对较(jiào)强的(de)原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节(jié)后(hòu)国内需(xū)求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费旺季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平(píng)。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高(gāo)价棉(mián)花的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的(de)上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近(jìn)期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北(běi)疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长进度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下(xià)降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来一里地等于多少米 一里地等于多少公里5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需(xū)求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏的(de)主(zhǔ)力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持(chí)续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费(fèi)动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外(wài)地(dì)区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布(bù)的(de)美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供一里地等于多少米 一里地等于多少公里(gōng)需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好(hǎo)预期下(xià)，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极端天气对(duì)棉(mián)花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气(qì)对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑(huá)是(shì)大(dà)概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升(shēng)级(jí)改造加工设(shè)备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率会在(zài)今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升(shēng)。

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